恒汇证券虚拟货币市场再度迎来重磅监管信号

　　来源：北京商报

　　11月30日，北京商报记者注意到，中国人民银行日前召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议。本次会议中，金融监管部门首次对稳定币进行了定义，明确稳定币是虚拟货币的一种形式，再度强调要持续打击虚拟货币相关非法金融活动。虚拟货币市场再度迎来重磅监管信号。

　　从2013年首次将比特币定义为“虚拟商品”，到本次会议再度强调虚拟货币不能作为货币在市场上流通使用，我国金融监管部门对于虚拟货币的打击整治力度不断强化。2025年以来，伴随着《稳定币条例》在香港落地生效，比特币在暴涨暴跌之间引发市场热潮，虚拟货币市场暗流涌动。在分析人士看来，虚拟货币隐蔽交易活动的生存空间将被持续压缩，境内机构在境外布局稳定币，将更多集中在跨境支付和供应链金融等实际应用场景。

　　相关业务属非法金融活动

　　会议指出，近年来各单位认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照2021年中国人民银行等十部门联合发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（以下简称《通知》）要求，坚决打击虚拟货币交易炒作，整顿虚拟货币乱象，取得明显成效。近期，受多种因素影响，虚拟货币投机炒作有所抬头，相关违法犯罪活动时有发生，风险防控面临新形势、新挑战。

　　会议明确，虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。

　　境内对于虚拟货币相关活动的强势监管由来已久。早在2013年，人民银行等五部委发布《关于防范比特币风险的通知》，将比特币定义为“虚拟商品”，并禁止金融机构参与比特币相关业务。2017年，人民银行等七部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，代币发行（ICO）被全面叫停，并明确了虚拟货币不具有与货币同等的法律地位。

　　时至2021年9月，《通知》出炉，进一步强化了境内虚拟货币监管，开展法定货币与虚拟货币兑换、作为中央对手方买卖虚拟货币等相关业务活动均属于非法金融活动。《通知》发布后，境内虚拟货币交易平台悉数关闭，相关业务也被全面清理。

　　在北京大成律师事务所高级合伙人、律师肖飒看来，近期虚拟货币投机炒作抬头，主要原因是主流虚拟货币如比特币、以太坊的价格因国际局势的变化而抬升。普通用户参与其中可能会带来投资损失的风险，以及被不法分子骗取投资款的风险。

　　近年来，市值排名第一的虚拟货币比特币价格大幅波动，暴涨暴跌之间，虚拟货币投机炒作氛围浓厚。结合币价走势来看，根据全球币价网站CoinGecko数据，2025年10月，比特币一度涨超12.6万美元，续创历史新高，此后又几次“跳水”，在11月21日暴跌逼近8.2万美元关口，引发全网巨额爆仓。

　　“虚拟货币投机炒作抬头，本质上是游离于监管体系之外的金融乱象回潮，这类行为具备一定隐蔽性和破坏性。人民银行此次会议再度表态，虚拟货币隐蔽交易活动的生存空间将被持续压缩。”博通咨询首席分析师王蓬博指出。

　　首次定义稳定币

　　对于人民银行启动本轮虚拟货币监管，市场已有预期。2025年10月，人民银行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上表示，国际金融组织和中央银行等金融管理部门对稳定币的发展普遍持审慎态度。人民银行将会同执法部门继续打击境内虚拟货币的经营和炒作，维护经济金融秩序，同时密切跟踪、动态评估境外稳定币的发展。

　　在本次会议中，人民银行首次对“稳定币”进行定义。会议指出，稳定币是虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险。

　　2025年5月以来，随着《稳定币条例》在香港刊宪并确认将于8月1日正式生效，香港明确设置稳定币发牌制度，稳定币成为金融市场一大热词，也催生了以“稳定币”等新兴概念为噱头的非法金融活动，不法分子利用这一热点以高额回报诱导公众，打着投资旗号实施诈骗，多地金融监管部门都曾就此发布风险提示。还有冒用相关企业名义发行稳定币实施诈骗的行为出现，也引发部分机构连续辟谣。期间，香港也在有意引导稳定币市场降温。

　　事实上，稳定币是指利用分布式账本或区块链等技术，使其价值锚定各类法定货币的加密货币，由此保证其价值的相对稳定性。从虚拟货币市场实际情况来看，由于集中挤兑、价值脱锚、流动性不足等问题，稳定币“爆雷”情况时有出现，稳定币的底层风险与资产质量当前仍然难以得到保证。

　　谈及人民银行明确定义后对稳定币的影响，王蓬博认为，本次会议对于稳定币的表态实际上包含两层含义。一是明确稳定币的法律定性，意味着稳定币不被视为法定货币或支付工具，而是纳入与比特币、以太坊等同类的虚拟资产监管框架。这一立场否定了部分市场参与者试图将稳定币“类货币化”或“准法币化”的预期，为其后续纳入反洗钱、跨境资本流动等金融监管体系提供了逻辑前提。

　　“二是揭示稳定币的合规风险根源。稳定币‘无法有效满足客户身份识别、反洗钱等要求’，核心在于其技术架构与运行机制：多数稳定币依托公链发行，交易匿名性强、地址可随意生成，缺乏中心化KYC入口，跨链、混币、去中心化交易所等工具进一步模糊资金流向，使得传统金融机构依赖的交易监控和身份穿透手段失效。因此，稳定币极易被用于洗钱、非法集资、诈骗及违规跨境资金转移等行为，尤其在跨境场景下，其7×24小时、无国界流通的特性，可能绕过外汇管制与资本项目监管，构成系统性金融安全风险。”王蓬博补充道。

　　为了解决稳定币发行存在的潜在问题，香港对于稳定币发行构建了系统、完善的监管框架，并开创性地采用了“价值锚定监管”原则，参与主体必须在申领牌照后方可发行稳定币。在王蓬博看来，本次会议不影响香港稳定币的相关布局，但内地的稳定币炒作将被严厉打击。而境内相关主体后续在香港布局稳定币，其想象空间将会无限缩小，更多局限于跨境支付和供应链金融等实际应用场景。

　　肖飒同样指出，本次会议对香港的稳定币布局基本没有影响。《通知》提到，“比特币、以太币、泰达币等虚拟货币具有非货币当局发行、使用加密技术及分布式账户或类似技术、以数字化形式存在等主要特点，不应且不能作为货币在市场上流通使用”。泰达币即为知名度最高的稳定币，会议对《通知》进行了重申。

　　多部门合力戴上“紧箍”

　　过去十余年间，监管部门对于虚拟货币的整治力度不断强化，范围持续扩充，而在境内强化监管、明确叫停之后，市场暗流涌动，虚拟货币相关活动转向了更隐蔽的地方，也为管理带来了一定难度。

　　北京商报记者通过长期调查发现，虚拟货币交易所App在手机应用商城内被下线之后，以二维码或链接作为下载通道，并直接授权安装文件包，成为下载交易所App的主要方式。通过公开社交平台，诱导用户下载交易所App并参与虚拟货币交易的情况普遍存在，境内大量用户隐蔽参与虚拟货币交易，甚至还有“带单老师”付费教授炒币课程、熟人委托代投等风险交易行为。

　　基于虚拟货币复合性、隐蔽性特征，多部门协同配合逐渐成为常态。本次会议中，人民银行再次牵头多部门联合部署，形成监管合力。公安部、中央网信办、中央金融办、最高人民法院、最高人民检察院、国家发展改革委、工业和信息化部、司法部、中国人民银行、国家市场监管总局、国家金融监管总局、中国证监会、国家外汇局有关负责同志出席会议。

　　会议强调，要继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击虚拟货币相关非法金融活动。各单位要深化协同配合，完善监管政策和法律依据，聚焦信息流、资金流等重点环节，加强信息共享，进一步提升监测能力，严厉打击违法犯罪活动，保护人民群众财产安全，维护经济金融秩序稳定。

　　肖飒指出，本次会议主要是重申和确认《通知》的基本监管规则和监管态度，并着重提及规制利用虚拟货币洗钱、变相实现非法资金出境行为的重要性。

　　王蓬博指出，对于普通投资者而言，远离虚拟货币投机炒作，选择合法合规的投资渠道和产品，才是保护自身财产安全的关键。